25日，两市小幅低开后震荡下挫，沪指失守2900点，临近午盘，两市跳水，沪指逼近2800点。午后，两市继续下挫，沪指一度跌近7%失守2800点。个股方面，两市上千只个股跌停，仅40余只个股飘红。截至收盘，沪指跌6.41%，报2741.25点，成交2718亿元；深成指跌7.34%，报9551.08点，成交3948亿元。

板块方面，全线飘绿。水域改革跌幅居前，好当家、东方海洋、太湖股份等6只个股跌停。触摸屏概念股现跌停潮，华微电子、风华高科、华东科技等24只个股跌停。物联网概念股走弱，石砚纸业、软控股份、国脉科技等40余只个股跌停。

外围市场方面，亚太股市周四普遍上涨，日本股市日经225指数半日上涨0.70%，报16027.03点；东证股价指数上涨1.06%，报1298.19点。截至目前，韩国首尔综指上涨0.51%。澳洲股市指标S&P/ASX200指数下跌0.27%，台湾加权指数上涨0.91%。

年后沪深股市逐步走强，指数间的联动性较强，以大盘权重股为代表的沪综指和以小盘成长股为代表的创业板指数表现基本一致。不过伴随着反弹深入，指数间的分化愈发明显。昨日沪综指尾盘快速拉升，强势翻红，依然站在2900点之上。与之相比，创业板指数则全天低迷，盘中一度跌幅超过2%，尾盘跌幅收窄，但仍然下跌0.65%，“二八分化”特征显著，这也释放出三大信号。

一是市场大幅下挫空间有限，底部承接力量较强。从当前宏观环境来看，汇率企稳、大宗商品回暖、货币环境宽松、稳增长加码、改革预期向好等因素均对市场构成支撑，市场内部调整压力有限。从外围市场来看，经历了春节期的暴跌后，外围股市逐步企稳，考虑到美联储在3月份加息概率有限，外围风险资产大幅调整的概率同样不大。

二是周期与成长均难走出独立行情。指数间的分化其实是反应了市场的“尴尬”。一方面，经济数据疲软以及供给侧改革推进，周期类品种的基本面受压，业绩短期很难出现好转，很难支撑其独立行情；另一方面，部分新兴产业的景气度较好，业绩料将维持稳定增长，但目前新兴产业板块的估值明显偏高，计算机板块的市盈率超过80倍，电子板块的市盈率超过60倍，传媒板块的市盈率超过50倍，在市场风险偏好显著下行的背景下，高估值成为其上涨瓶颈。

三是市场陷入震荡后，局部热点仍将活跃。不难发现，股指在冲上2850点后，步入震荡整理阶段。不过值得注意的是，局部热点依然保持活跃。此前次新股、虚拟现实、第三方支付等新热点题材受捧，随后此类“新”题材大幅回落。近期国资改革、上海本地重组、广东国资改革等“改革”题材则再度受捧，虽然切换频率有所加快，但局部热点不断，显示活跃资金博弈局部热点的意愿依然较强，这将有望助于维持市场人气。